¿Por qué esta crisis difiere de la versión 2008?(es el mismo culpable con los efectos de los años acumulado)
Se trata de un paralelo que está seduciendo a los banqueros de Wall Street y los inversionistas: 2011, como una repetición de 2008, la historia de la crisis financiera a jugar en un bucle sin fin.
Como gestor de fondos grandes murmuró sombríamente este fin de semana pasado cuando se dirigía a la oficina para prepararse para una tumultuosa lunes, "La sensación de déjà vu es casi enfermizo."
Aquellos que piensan en el 2011 como "2008-The Sequel" ahora tienen su propio "momento Lehman". Sólo hay que sustituir rebaja histórica del viernes de la calificación crediticia de EE.UU. por parte de Standard & Poor por el colapso del banco de inversión en septiembre de 2008, et voilà, usted tiene una copia exacta de un evento que hizo lo impensable sucede y asustó a los mercados de todo el mundo.
Tienen el derecho de la última parte. Los inversores buscaban decididamente asustó el lunes con las bolsas de Asia y Europa un fuerte descenso y el Dow Jones cayendo 643,76 puntos, o más del 5%.
Sin embargo, las turbulencias del mercado por sí solo no es suficiente para probar que la historia se repite.
Para tomar prestada una frase usada a menudo para racionalizar las burbujas de inversión, esta vez es diferente, y los banqueros, inversionistas y ejecutivos de empresas que miran a los problemas de hoy, a través del prisma de 2008 el riesgo calcular mal los problemas que enfrenta la economía global.
Hay tres diferencias fundamentales entre la crisis financiera de hace tres años y los acontecimientos de hoy.
Comenzando por el más obvio: Las dos crisis tienen orígenes completamente diferentes.
La anterior se extendió desde abajo hacia arriba. Comenzó entre los compradores de viviendas más que optimistas, se levantó a través de la máquina de titulización de Wall Street, con más de un poco de ayuda de las empresas calificadoras de riesgo, y acabó infectando a la economía global. Fue desglose del sector financiero que provocó la recesión.
La situación actual, por el contrario, es un asunto de arriba hacia abajo. Los gobiernos de todo el mundo, incapaz de estimular sus economías y obtener sus casas en orden, han ido perdiendo la confianza de las comunidades empresariales y financieras.
Que, a su vez, ha provocado una fuerte reducción en el gasto del sector privado y la inversión, provocando un círculo vicioso que conduce a altas tasas de desempleo y el lento crecimiento. Los mercados y los bancos, en este caso, son víctimas, no autores.
La segunda diferencia es quizás el más importante: las compañías financieras y los hogares se habían alimentado con créditos baratos en el período previo a 2007-2008.
Cuando estalló la burbuja, la dieta de choque resultante de desapalancamiento provocado un shock recesivo masiva.
Esta vez, el problema es el contrario. Los problemas económicos están incitando a las compañías e individuos para guardar su dinero en efectivo de distancia y alejarse de la deuda, resultando en un consumo anémico y crecimiento de la inversión.
La última distinción es una consecuencia directa de las dos primeras. Teniendo en cuenta su génesis, la catástrofe financiera de 2008 había una solución sencilla y dolorosa,: Los gobiernos tuvieron que intervenir para proporcionar liquidez en masa a través de bajas tasas de interés, los rescates bancarios y las inyecciones de dinero en efectivo en la economía.
Un funcionario de la Reserva Federal en el momento calificó de "conmoción y pavor". Otro lo resumió así: "Vamos a respaldar todo lo que."
La política no es barata ya que los gobiernos de todo el mundo se vierte alrededor de $ 1 billón en el sistema. Tampoco era justo para los ciudadanos que pagan impuestos que tenían que pagar los platos rotos por los pecados de otras personas. Pero con el tiempo logró evitar una depresión global.
Hoy en día, tal respuesta no está en el menú. Las tensiones actuales no son causados por la falta de liquidez de las empresas de Estados Unidos, por ejemplo, están sentados sobre pilotes, o dinero en efectivo registro demasiado apalancamiento. Tanto las empresas y las hojas de balance personal ya no están hinchados por la deuda.
El verdadero problema es la falta crónica de confianza de los agentes financieros en el otro y la capacidad de sus gobiernos para impulsar el crecimiento económico.
Si usted necesita alguna prueba de ello, basta con ver los problemas en la "fontanería" del sistema financiero, desde el "repo" del mercado de préstamos interbancarios, o pedir a S & P o compradores de los bonos italianos y españoles, ¿cómo confiar en que están los políticos será resolver este lío.
La peculiar naturaleza de esta crisis significa que para llegar a las armas utilizadas en el pasado no va a funcionar.
Considere la posibilidad de clamor actual de Wall Street para la intervención de las autoridades monetarias, ya sea en forma de inyecciones de liquidez más (o "QE3") por la Reserva Federal o el Banco Central Europeo.
Así que 2008.
Incluso si los bancos centrales estaban dispuestos de esa manera, bombeando más dinero en una economía ya muy bien de dinero que ofrecen poco consuelo. Hoy en día, las grandes empresas con el ceño fruncido todo el camino hasta el banco, depositando los fondos en exceso en la caja fuerte, pero el ralentí cuentas, como se muestra por el Banco de movimiento sin precedentes en Nueva York la semana pasada para cobrar a las empresas a guardar su dinero en efectivo en sus bóvedas.
En cuanto a los inversionistas nerviosos, algunos miles de millones más acuñadas por el Tío Sam o su primo Frankfurt es improbable que sean suficientes para convencer a saltar de nuevo en el mercado.
En 2011, el mundo financiero no puede ir gorra en la mano a las capitales políticas, con la esperanza de una limosna. Para salir del actual callejón sin salida, los mercados se tienen que confiar en su fuerza interior o esperar a los políticos a tomar medidas radicales para impulsar el crecimiento económico.
Una solución dirigida por el mercado no es imposible. En algún punto los precios de los activos será tan baratos que volverá a despertar los "espíritus animales" de los inversores y las empresas.
Como Warren Buffett escribió en una ocasión a sus accionistas ", que por lo general han hecho nuestros mejores compras que temores acerca de un evento macro estaban en un pico".
La alternativa es esperar que los políticos en los EE.UU. y Europa comiencen a las reformas fiscales y laborales necesarias para despertar la demanda y el crecimiento de la inversión. Sino que está obligado a tomar tiempo.
Como de costumbre, el pasado se parece mucho más sencillo que el actual. Pero la realidad es que, a diferencia de 2008, el dinero de los gobiernos no es bueno en el medio ambiente subrayó hoy en día.
nota original
Como gestor de fondos grandes murmuró sombríamente este fin de semana pasado cuando se dirigía a la oficina para prepararse para una tumultuosa lunes, "La sensación de déjà vu es casi enfermizo."
Aquellos que piensan en el 2011 como "2008-The Sequel" ahora tienen su propio "momento Lehman". Sólo hay que sustituir rebaja histórica del viernes de la calificación crediticia de EE.UU. por parte de Standard & Poor por el colapso del banco de inversión en septiembre de 2008, et voilà, usted tiene una copia exacta de un evento que hizo lo impensable sucede y asustó a los mercados de todo el mundo.
Tienen el derecho de la última parte. Los inversores buscaban decididamente asustó el lunes con las bolsas de Asia y Europa un fuerte descenso y el Dow Jones cayendo 643,76 puntos, o más del 5%.
Sin embargo, las turbulencias del mercado por sí solo no es suficiente para probar que la historia se repite.
Para tomar prestada una frase usada a menudo para racionalizar las burbujas de inversión, esta vez es diferente, y los banqueros, inversionistas y ejecutivos de empresas que miran a los problemas de hoy, a través del prisma de 2008 el riesgo calcular mal los problemas que enfrenta la economía global.
Hay tres diferencias fundamentales entre la crisis financiera de hace tres años y los acontecimientos de hoy.
Comenzando por el más obvio: Las dos crisis tienen orígenes completamente diferentes.
La anterior se extendió desde abajo hacia arriba. Comenzó entre los compradores de viviendas más que optimistas, se levantó a través de la máquina de titulización de Wall Street, con más de un poco de ayuda de las empresas calificadoras de riesgo, y acabó infectando a la economía global. Fue desglose del sector financiero que provocó la recesión.
La situación actual, por el contrario, es un asunto de arriba hacia abajo. Los gobiernos de todo el mundo, incapaz de estimular sus economías y obtener sus casas en orden, han ido perdiendo la confianza de las comunidades empresariales y financieras.
Que, a su vez, ha provocado una fuerte reducción en el gasto del sector privado y la inversión, provocando un círculo vicioso que conduce a altas tasas de desempleo y el lento crecimiento. Los mercados y los bancos, en este caso, son víctimas, no autores.
La segunda diferencia es quizás el más importante: las compañías financieras y los hogares se habían alimentado con créditos baratos en el período previo a 2007-2008.
Cuando estalló la burbuja, la dieta de choque resultante de desapalancamiento provocado un shock recesivo masiva.
Esta vez, el problema es el contrario. Los problemas económicos están incitando a las compañías e individuos para guardar su dinero en efectivo de distancia y alejarse de la deuda, resultando en un consumo anémico y crecimiento de la inversión.
La última distinción es una consecuencia directa de las dos primeras. Teniendo en cuenta su génesis, la catástrofe financiera de 2008 había una solución sencilla y dolorosa,: Los gobiernos tuvieron que intervenir para proporcionar liquidez en masa a través de bajas tasas de interés, los rescates bancarios y las inyecciones de dinero en efectivo en la economía.
Un funcionario de la Reserva Federal en el momento calificó de "conmoción y pavor". Otro lo resumió así: "Vamos a respaldar todo lo que."
La política no es barata ya que los gobiernos de todo el mundo se vierte alrededor de $ 1 billón en el sistema. Tampoco era justo para los ciudadanos que pagan impuestos que tenían que pagar los platos rotos por los pecados de otras personas. Pero con el tiempo logró evitar una depresión global.
Hoy en día, tal respuesta no está en el menú. Las tensiones actuales no son causados por la falta de liquidez de las empresas de Estados Unidos, por ejemplo, están sentados sobre pilotes, o dinero en efectivo registro demasiado apalancamiento. Tanto las empresas y las hojas de balance personal ya no están hinchados por la deuda.
El verdadero problema es la falta crónica de confianza de los agentes financieros en el otro y la capacidad de sus gobiernos para impulsar el crecimiento económico.
Si usted necesita alguna prueba de ello, basta con ver los problemas en la "fontanería" del sistema financiero, desde el "repo" del mercado de préstamos interbancarios, o pedir a S & P o compradores de los bonos italianos y españoles, ¿cómo confiar en que están los políticos será resolver este lío.
La peculiar naturaleza de esta crisis significa que para llegar a las armas utilizadas en el pasado no va a funcionar.
Considere la posibilidad de clamor actual de Wall Street para la intervención de las autoridades monetarias, ya sea en forma de inyecciones de liquidez más (o "QE3") por la Reserva Federal o el Banco Central Europeo.
Así que 2008.
Incluso si los bancos centrales estaban dispuestos de esa manera, bombeando más dinero en una economía ya muy bien de dinero que ofrecen poco consuelo. Hoy en día, las grandes empresas con el ceño fruncido todo el camino hasta el banco, depositando los fondos en exceso en la caja fuerte, pero el ralentí cuentas, como se muestra por el Banco de movimiento sin precedentes en Nueva York la semana pasada para cobrar a las empresas a guardar su dinero en efectivo en sus bóvedas.
En cuanto a los inversionistas nerviosos, algunos miles de millones más acuñadas por el Tío Sam o su primo Frankfurt es improbable que sean suficientes para convencer a saltar de nuevo en el mercado.
En 2011, el mundo financiero no puede ir gorra en la mano a las capitales políticas, con la esperanza de una limosna. Para salir del actual callejón sin salida, los mercados se tienen que confiar en su fuerza interior o esperar a los políticos a tomar medidas radicales para impulsar el crecimiento económico.
Una solución dirigida por el mercado no es imposible. En algún punto los precios de los activos será tan baratos que volverá a despertar los "espíritus animales" de los inversores y las empresas.
Como Warren Buffett escribió en una ocasión a sus accionistas ", que por lo general han hecho nuestros mejores compras que temores acerca de un evento macro estaban en un pico".
La alternativa es esperar que los políticos en los EE.UU. y Europa comiencen a las reformas fiscales y laborales necesarias para despertar la demanda y el crecimiento de la inversión. Sino que está obligado a tomar tiempo.
Como de costumbre, el pasado se parece mucho más sencillo que el actual. Pero la realidad es que, a diferencia de 2008, el dinero de los gobiernos no es bueno en el medio ambiente subrayó hoy en día.
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