Crisis de la deuda: ¿Es este el fin para el euro?(segundo objetivo americano...)
Los líderes europeos, los políticos y los vigilantes de bonos están involucrados en un mortal juego de tres vías al borde del precipicio. El enfrentamiento se vea bien las carreras morder el polvo o el fin del euro. De alguna manera, sin embargo, el precio final será pagado.
Y, con 9 mil millones de € (£ 7.8bn) de la deuda pública celebrada en la zona del euro en los mercados de bonos, que necesita ser valiente para apostar en contra de los vigilantes.
La semana pasada el euro golpeó un punto crítico. Silvio Berlusconi se vio forzado a un retroceso avergonzada por su manejo de la economía italiana. Un programa de austeridad € 48bn se carga frontal, las ventas de activos y la liberalización acelerada del país, las prácticas laborales obsoletas. Las medidas significarán el público se siente el dolor de austeridad antes de las elecciones de Italia en 2013.
La victoria de los vigilantes. Pero la victoria también para el Banco Central Europeo (BCE) y la línea dura de Alemania que han estado presionando a Italia para avanzar más rápido.
Italia ha sido en el gunsights de los vigilantes desde mediados de junio, poco después de que Standard & Poor puso su calificación de crédito de servicio. En ese momento, su índice de referencia de bonos a 10 años estaba en 4.8pc y comenzar un lento ascenso, precipitada. En primer lugar, Berlusconi comenzó un juego nefasto de pollo con los mercados - el inicio de una guerra abierta contra su fiscalmente conservador ministro de Finanzas, Giulio Tremonti.
Tremonti, al parecer, era un obstáculo para un mayor gasto déficit electorado vítores. Berlusconi parpadeó y se quedó Tremonti.
Aún así los lazos marcado para arriba, elevándose por encima del umbral de 5 piezas clave a principios de julio. Pero Italia no hizo nada. La semana pasada, como sembrar el pánico y los bonos de Italia, golpeó 6.189pc se hizo evidente que los mercados habían cerrado al país. En menos de tres semanas, el riesgo de contagio se había trasladado desde España - tanto tiempo en el gunsights - a Italia.
Desde el 21 de julio, italiano de 10 años de los bonos han salto superó a España, el aumento de 76 puntos básicos, mientras que los rendimientos son españoles hasta 33 puntos básicos. Con € 370bn (£ 322bn) de los fondos necesarios para 2011, gran parte de la cual estaba programada para el segundo semestre del año, Italia fue de repente ante la perspectiva de quedarse sin efectivo antes de finales de septiembre.
Berlusconi también se ha comprometido a un presupuesto equilibrado para el año 2013 - en comparación con un déficit previsto de la actual 3.4pc del PIB, según el FMI. Que implica una cantidad importante de austeridad en los próximos dos años - y puede significar algo más que de carga frontal el plan actual para alcanzar, David Owen en Jefferies International argumentó.
Una crisis financiera puede haber sido de lo italiano, pero no se aislaría a Italia. La zona euro tendría que venir en su ayuda. Pero Italia no es Grecia. Requisito de Italia financiación de este año es más grande que todo el stock de la deuda griega. Es el tercer mayor mercado de deuda soberana en el mundo, con € 1.8 billones de bonos en circulación. El rescate de Italia podría estirar la zona euro a un punto de ruptura. Adelantando a los mercados, por lo tanto vital, para matar la idea antes de que se extendiera.
Pero entonces, el BCE se unió en el juego al borde del precipicio. En lugar de comprar deuda española e italiana que compró portugueses e irlandeses que circularon rumores de que los dos rescatados naciones estaban siendo recompensados por aplicar la austeridad. Fue un desafío casi agresiva a Italia.
Según Luc Coene, un miembro belga del Consejo del BCE de gobierno, el banco central no había vetado la compra de bonos italianos y españoles, pero quería tanto a los países a adoptar nuevas medidas para ganarse el respaldo del banco central.
"Ciertamente creo que el banco central está dispuesto a tomar medidas significativas para mejorar la situación", dijo. "Pero los países de primera necesidad de tomar medidas."
Si el BCE podría cantar victoria, pues, al forzar la mano de Berlusconi, que vendría a un alto costo. Los mercados han perdido la fe en la voluntad política de Europa para evitar una escalada de la crisis. En particular en los acontecimientos de los últimos días han puesto de manifiesto las profundas divisiones en la política.
Cuatro de los 23 miembros del Consejo de Gobierno, incluyendo poderosos Bundesbank alemán Jens Weidmann jefe, se informó de que votó en contra de la compra de bonos. El economista jefe del BCE, Juergen Stark y los banqueros centrales Holanda y Luxemburgo también al parecer no estuvo de acuerdo.
Como las profundas divisiones políticas plantean serias dudas sobre el proyecto del euro - la primera de las cuales debe ser si los líderes de ampliar el tamaño de la zona euro fondo de rescate, el Fondo Europeo de Estabilidad Financiera (EFSF).
El 21 de julio, cuando el paquete de rescate segundo de Grecia, se acordó, la EFSF fue impulsada también desde € 250 mil millones de € 440bn y los términos de sus operaciones ampliado para que sea más ágil. Pero, para proveer un cortafuego real, la EFSF necesita alrededor de € 2 billones, los analistas reconocen - para cubrir los 1.8 millardos de € de Italia deudas nacionales y 640bn de España €. Tal como está, la EFSF es totalmente inadecuado y, dada la oposición alemana a la compra de BCE, las posibilidades de que se refuerza ahora se ven débiles.
El juego de la política suicida es ahora entre los mercados de bonos y la eurozona, con Alemania, manteniendo el equilibrio de poder. Una reunión convocada precipitadamente de los ministros de finanzas del G7 que se celebrará en "los próximos días", propuesto por Italia en la noche del viernes y el apoyo al parecer por el titular francés, se puso la parte superior EFSF de la agenda. "Profundizar en el ámbito de las instalaciones", será el tema clave, dijo una fuente.
Sin respaldo en su lugar, y si Italia se enfrentaba a la perspectiva de no poder financiar sus deudas, sería abrir la temporada no sólo en el euro, pero en los mercados mundiales. "Lehman Brothers con esteroides", es la forma en que algunos operadores han descrito el caos y la depresión que ello produciría.
Al igual que la crisis de 2008, el último tiene que ver con la confianza. Como Europea de Citi economista Giada Giani lo expresó así:. "No creemos que los acontecimientos fundamentales macro en Italia y España son tales como para justificar un aumento significativo en los problemas de solvencia más probable, es la falta de una respuesta política adecuada a nivel de la UE y la ausencia de un "prestamista de último recurso" para estos dos países del euro de gran tamaño que están aumentando los riesgos de liquidez. "
De haber dejado la crisis ponen tan de la mano, la compra de esa confianza no será barato. En Alemania, en particular, Angela Merkel puede agotar su capital político restantes si tira más dinero de los contribuyentes en la creación de un cortafuegos eurozona viable.
Nick Bullman, director gerente de la agencia calificadora CheckRisk, cree que el mayor riesgo ahora es que Alemania, los Países Bajos y Finlandia - los miembros de la fortaleza del euro - salir. Un euro más de dos niveles podría surgir con las naciones más débiles sobre el euro de edad vinculado al euro los más fuertes "nuevo.
Él no está solo. El Centro para la Investigación Económica y Empresarial ha puesto a las posibilidades de que el euro está en su forma actual en el plazo de 10 años a tan sólo 20PC. Es el desenlace de un juego en el borde del precipicio que los tenedores de bonos podría perder.
nota original
Y, con 9 mil millones de € (£ 7.8bn) de la deuda pública celebrada en la zona del euro en los mercados de bonos, que necesita ser valiente para apostar en contra de los vigilantes.
La semana pasada el euro golpeó un punto crítico. Silvio Berlusconi se vio forzado a un retroceso avergonzada por su manejo de la economía italiana. Un programa de austeridad € 48bn se carga frontal, las ventas de activos y la liberalización acelerada del país, las prácticas laborales obsoletas. Las medidas significarán el público se siente el dolor de austeridad antes de las elecciones de Italia en 2013.
La victoria de los vigilantes. Pero la victoria también para el Banco Central Europeo (BCE) y la línea dura de Alemania que han estado presionando a Italia para avanzar más rápido.
Italia ha sido en el gunsights de los vigilantes desde mediados de junio, poco después de que Standard & Poor puso su calificación de crédito de servicio. En ese momento, su índice de referencia de bonos a 10 años estaba en 4.8pc y comenzar un lento ascenso, precipitada. En primer lugar, Berlusconi comenzó un juego nefasto de pollo con los mercados - el inicio de una guerra abierta contra su fiscalmente conservador ministro de Finanzas, Giulio Tremonti.
Tremonti, al parecer, era un obstáculo para un mayor gasto déficit electorado vítores. Berlusconi parpadeó y se quedó Tremonti.
Aún así los lazos marcado para arriba, elevándose por encima del umbral de 5 piezas clave a principios de julio. Pero Italia no hizo nada. La semana pasada, como sembrar el pánico y los bonos de Italia, golpeó 6.189pc se hizo evidente que los mercados habían cerrado al país. En menos de tres semanas, el riesgo de contagio se había trasladado desde España - tanto tiempo en el gunsights - a Italia.
Desde el 21 de julio, italiano de 10 años de los bonos han salto superó a España, el aumento de 76 puntos básicos, mientras que los rendimientos son españoles hasta 33 puntos básicos. Con € 370bn (£ 322bn) de los fondos necesarios para 2011, gran parte de la cual estaba programada para el segundo semestre del año, Italia fue de repente ante la perspectiva de quedarse sin efectivo antes de finales de septiembre.
Berlusconi también se ha comprometido a un presupuesto equilibrado para el año 2013 - en comparación con un déficit previsto de la actual 3.4pc del PIB, según el FMI. Que implica una cantidad importante de austeridad en los próximos dos años - y puede significar algo más que de carga frontal el plan actual para alcanzar, David Owen en Jefferies International argumentó.
Una crisis financiera puede haber sido de lo italiano, pero no se aislaría a Italia. La zona euro tendría que venir en su ayuda. Pero Italia no es Grecia. Requisito de Italia financiación de este año es más grande que todo el stock de la deuda griega. Es el tercer mayor mercado de deuda soberana en el mundo, con € 1.8 billones de bonos en circulación. El rescate de Italia podría estirar la zona euro a un punto de ruptura. Adelantando a los mercados, por lo tanto vital, para matar la idea antes de que se extendiera.
Pero entonces, el BCE se unió en el juego al borde del precipicio. En lugar de comprar deuda española e italiana que compró portugueses e irlandeses que circularon rumores de que los dos rescatados naciones estaban siendo recompensados por aplicar la austeridad. Fue un desafío casi agresiva a Italia.
Según Luc Coene, un miembro belga del Consejo del BCE de gobierno, el banco central no había vetado la compra de bonos italianos y españoles, pero quería tanto a los países a adoptar nuevas medidas para ganarse el respaldo del banco central.
"Ciertamente creo que el banco central está dispuesto a tomar medidas significativas para mejorar la situación", dijo. "Pero los países de primera necesidad de tomar medidas."
Si el BCE podría cantar victoria, pues, al forzar la mano de Berlusconi, que vendría a un alto costo. Los mercados han perdido la fe en la voluntad política de Europa para evitar una escalada de la crisis. En particular en los acontecimientos de los últimos días han puesto de manifiesto las profundas divisiones en la política.
Cuatro de los 23 miembros del Consejo de Gobierno, incluyendo poderosos Bundesbank alemán Jens Weidmann jefe, se informó de que votó en contra de la compra de bonos. El economista jefe del BCE, Juergen Stark y los banqueros centrales Holanda y Luxemburgo también al parecer no estuvo de acuerdo.
Como las profundas divisiones políticas plantean serias dudas sobre el proyecto del euro - la primera de las cuales debe ser si los líderes de ampliar el tamaño de la zona euro fondo de rescate, el Fondo Europeo de Estabilidad Financiera (EFSF).
El 21 de julio, cuando el paquete de rescate segundo de Grecia, se acordó, la EFSF fue impulsada también desde € 250 mil millones de € 440bn y los términos de sus operaciones ampliado para que sea más ágil. Pero, para proveer un cortafuego real, la EFSF necesita alrededor de € 2 billones, los analistas reconocen - para cubrir los 1.8 millardos de € de Italia deudas nacionales y 640bn de España €. Tal como está, la EFSF es totalmente inadecuado y, dada la oposición alemana a la compra de BCE, las posibilidades de que se refuerza ahora se ven débiles.
El juego de la política suicida es ahora entre los mercados de bonos y la eurozona, con Alemania, manteniendo el equilibrio de poder. Una reunión convocada precipitadamente de los ministros de finanzas del G7 que se celebrará en "los próximos días", propuesto por Italia en la noche del viernes y el apoyo al parecer por el titular francés, se puso la parte superior EFSF de la agenda. "Profundizar en el ámbito de las instalaciones", será el tema clave, dijo una fuente.
Sin respaldo en su lugar, y si Italia se enfrentaba a la perspectiva de no poder financiar sus deudas, sería abrir la temporada no sólo en el euro, pero en los mercados mundiales. "Lehman Brothers con esteroides", es la forma en que algunos operadores han descrito el caos y la depresión que ello produciría.
Al igual que la crisis de 2008, el último tiene que ver con la confianza. Como Europea de Citi economista Giada Giani lo expresó así:. "No creemos que los acontecimientos fundamentales macro en Italia y España son tales como para justificar un aumento significativo en los problemas de solvencia más probable, es la falta de una respuesta política adecuada a nivel de la UE y la ausencia de un "prestamista de último recurso" para estos dos países del euro de gran tamaño que están aumentando los riesgos de liquidez. "
De haber dejado la crisis ponen tan de la mano, la compra de esa confianza no será barato. En Alemania, en particular, Angela Merkel puede agotar su capital político restantes si tira más dinero de los contribuyentes en la creación de un cortafuegos eurozona viable.
Nick Bullman, director gerente de la agencia calificadora CheckRisk, cree que el mayor riesgo ahora es que Alemania, los Países Bajos y Finlandia - los miembros de la fortaleza del euro - salir. Un euro más de dos niveles podría surgir con las naciones más débiles sobre el euro de edad vinculado al euro los más fuertes "nuevo.
Él no está solo. El Centro para la Investigación Económica y Empresarial ha puesto a las posibilidades de que el euro está en su forma actual en el plazo de 10 años a tan sólo 20PC. Es el desenlace de un juego en el borde del precipicio que los tenedores de bonos podría perder.
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