Análisis: Japón reflexionando intervención FX
(Reuters) - Las autoridades japonesas saben que no hay mucho que pueden hacer para convertir una amplia dólar débil corriente que va a juzgar a cualquier intervención sea un éxito si se mantiene la acción especulativa de subir el yen demasiado lejos y demasiado rápido.
Por eso se puede considerar una repetición de la intervención en solitario en septiembre pasado, que creen que ayudó yen madre alza excesiva impulsada por factores fuera del control de Japón.
Pero el objetivo de Tokio será no sólo la prevención de movimientos rápidos. Aunque nadie lo diga públicamente, los niveles de la moneda - no sólo el ritmo de caídas - son también importantes por el impacto que tienen sobre la confianza empresarial y las decisiones de inversión.
Esto significa que una diapositiva de molienda en el dólar por debajo del récord de ¥ 76,25, después de golpear el 11 de marzo del terremoto, puede ser suficiente para estimular a las autoridades a la acción.
Precios de las acciones también son importantes. Para el alivio de las autoridades, a diferencia del pasado, el mercado se mantiene bien a pesar de las ganancias del yen, que tienden a perjudicar a los exportadores, con el promedio Nikkei permanecer por encima de 10.000.
"Las autoridades están mirando hacia fuera para cualquier movimiento de mercado que podrían afectar el sentimiento daño a la confianza empresarial puede provenir de aumentos de yenes o caídas de precios de acciones -. O ambas cosas", dijo una fuente familiarizada con la política del gobierno de tipo de cambio que habló bajo condición de anonimato.
Mercados prácticamente descartar una repetición de la intervención coordinada de que el Grupo de los Siete lleva a cabo a raíz del devastador terremoto en marzo.
Las autoridades japonesas, alarmados por aumento persistente del yen, en lugar de ver la acción en solitario como una opción cada vez más viable, aunque los mercados son escépticos de la cantidad de efecto duradero cualquier medida tendría sobre el yen.
"Cualquier intervención es probable que resulten ineficaces debido a las tasas actuales de yenes están determinadas por factores externos tales como los problemas soberanos de Europa", dijo Satoru Ogasawara, economista de Credit Suisse en Tokio.
"Tokio también tendrá dificultades para conseguir el consentimiento de Washington, porque la fuerza del Nikkei sugiere que la fortaleza del yen no es lo suficientemente grave como para retrasar la recuperación de Japón."
CUESTIONES DE SENTIMIENTO
El dólar tocó otro mínimo de cuatro meses por debajo de ¥ 77,70 el miércoles pese a las reiteradas advertencias verbales a los mercados por las autoridades japonesas de empujar el yen demasiado.
Que está llegando a niveles de éxito antes de la intervención del G-7, en marzo, y cerca de ¥ 5 inferior al ¥ 82.59 en el que los grandes fabricantes han basado sus previsiones de ganancias para el actual año fiscal, según la encuesta Tankan del Banco de Japón.
Las autoridades japonesas no ocultan su malestar por el hecho de que el yen se busca como un "refugio seguro", cuando el país está luchando para recuperarse de la depresión post-terremoto.
Al igual que en septiembre pasado, el yen está impulsado por la evolución de los Estados Unidos y Europa. En aquel entonces, se preveía más agresiva de la Fed y aliviar los males de la zona euro de la deuda. Esta vez se trata de un enfrentamiento en Washington sobre el aumento del límite de deuda de EE.UU. y Europa a la crisis de la deuda de nuevo.
Tokio intervino el 15 de septiembre, poco después de que el dólar tocó un mínimo de 15 años de ¥ 82,87, un movimiento que llevó a la moneda de EE.UU. por más de un 3 por ciento durante el día.
Mientras que el dólar sube pronto se desvaneció, funcionarios de finanzas juez de la intervención como un éxito, ya que detuvo excesiva a corto plazo, las caídas y prevenir la moneda de EE.UU. de violar la barrera psicológica de los 80 el nivel de yenes. Tuvieron que pasar otros seis meses para el dólar para cruzar finalmente la línea.
Autoridades monetarias tratan de conseguir un efecto similar de nuevo, aunque lo que complica el momento de la acción es el hecho de que no se sabe hasta qué punto el 02 de agosto fecha límite para elevar el techo de la deuda EE.UU. está llevando a la debilidad actual del dólar.
El ministro de Finanzas, Yoshihiko Noda, ha advertido en repetidas ocasiones que Tokio tomará "medidas decisivas" cuando sea necesario. Esa es la advertencia más fuerte utilizado para señalar la disposición de Tokio para entrar en el mercado y fue utilizado con frecuencia por el primer ministro y ministro de Economía que conduce a la intervención del año pasado.
La prioridad inmediata para el Ministerio de Finanzas, a cargo de la política monetaria de Japón, es evitar que los especuladores con la crisis de la deuda de EE.UU. como una excusa para apostar por la apreciación del yen y la volatilidad excesiva del mercado de disparo.
Los datos sobre los flujos de inversión preocupación apoyo a lo largo de ese comercio. Especuladores posiciones largas netas en futuros de yenes en Chicago subió a 42.155 contratos la semana pasada.
Este es el más alto desde noviembre y no muy lejos de los máximos históricos en torno a 50.000-60.000 contratos el año pasado, de acuerdo con la Comisión de los EE.UU. Commodity Futures Trading.
Pero mantener a raya a los especuladores no es la única meta a largo plazo, a medida que aumenta el yen - aunque a un ritmo lento - se sumaría a una lista de los dolores de cabeza del terremoto de marzo creado para compañías que operan en Japón, como el temor de poder prolongado la escasez.
Esta es una opinión compartida por el Banco de Japón, que está listo para dar seguimiento a cualquier intervención cambiaria con una mayor expansión monetaria, si es necesario, tan pronto como en su revisión de tasas la próxima semana.
La esperanza es que la intervención junto con la flexibilización monetaria - si muy oportuna - podrían detener o demorar yen sube, como lo hicieron en cierta medida el año pasado.
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Por eso se puede considerar una repetición de la intervención en solitario en septiembre pasado, que creen que ayudó yen madre alza excesiva impulsada por factores fuera del control de Japón.
Pero el objetivo de Tokio será no sólo la prevención de movimientos rápidos. Aunque nadie lo diga públicamente, los niveles de la moneda - no sólo el ritmo de caídas - son también importantes por el impacto que tienen sobre la confianza empresarial y las decisiones de inversión.
Esto significa que una diapositiva de molienda en el dólar por debajo del récord de ¥ 76,25, después de golpear el 11 de marzo del terremoto, puede ser suficiente para estimular a las autoridades a la acción.
Precios de las acciones también son importantes. Para el alivio de las autoridades, a diferencia del pasado, el mercado se mantiene bien a pesar de las ganancias del yen, que tienden a perjudicar a los exportadores, con el promedio Nikkei permanecer por encima de 10.000.
"Las autoridades están mirando hacia fuera para cualquier movimiento de mercado que podrían afectar el sentimiento daño a la confianza empresarial puede provenir de aumentos de yenes o caídas de precios de acciones -. O ambas cosas", dijo una fuente familiarizada con la política del gobierno de tipo de cambio que habló bajo condición de anonimato.
Mercados prácticamente descartar una repetición de la intervención coordinada de que el Grupo de los Siete lleva a cabo a raíz del devastador terremoto en marzo.
Las autoridades japonesas, alarmados por aumento persistente del yen, en lugar de ver la acción en solitario como una opción cada vez más viable, aunque los mercados son escépticos de la cantidad de efecto duradero cualquier medida tendría sobre el yen.
"Cualquier intervención es probable que resulten ineficaces debido a las tasas actuales de yenes están determinadas por factores externos tales como los problemas soberanos de Europa", dijo Satoru Ogasawara, economista de Credit Suisse en Tokio.
"Tokio también tendrá dificultades para conseguir el consentimiento de Washington, porque la fuerza del Nikkei sugiere que la fortaleza del yen no es lo suficientemente grave como para retrasar la recuperación de Japón."
CUESTIONES DE SENTIMIENTO
El dólar tocó otro mínimo de cuatro meses por debajo de ¥ 77,70 el miércoles pese a las reiteradas advertencias verbales a los mercados por las autoridades japonesas de empujar el yen demasiado.
Que está llegando a niveles de éxito antes de la intervención del G-7, en marzo, y cerca de ¥ 5 inferior al ¥ 82.59 en el que los grandes fabricantes han basado sus previsiones de ganancias para el actual año fiscal, según la encuesta Tankan del Banco de Japón.
Las autoridades japonesas no ocultan su malestar por el hecho de que el yen se busca como un "refugio seguro", cuando el país está luchando para recuperarse de la depresión post-terremoto.
Al igual que en septiembre pasado, el yen está impulsado por la evolución de los Estados Unidos y Europa. En aquel entonces, se preveía más agresiva de la Fed y aliviar los males de la zona euro de la deuda. Esta vez se trata de un enfrentamiento en Washington sobre el aumento del límite de deuda de EE.UU. y Europa a la crisis de la deuda de nuevo.
Tokio intervino el 15 de septiembre, poco después de que el dólar tocó un mínimo de 15 años de ¥ 82,87, un movimiento que llevó a la moneda de EE.UU. por más de un 3 por ciento durante el día.
Mientras que el dólar sube pronto se desvaneció, funcionarios de finanzas juez de la intervención como un éxito, ya que detuvo excesiva a corto plazo, las caídas y prevenir la moneda de EE.UU. de violar la barrera psicológica de los 80 el nivel de yenes. Tuvieron que pasar otros seis meses para el dólar para cruzar finalmente la línea.
Autoridades monetarias tratan de conseguir un efecto similar de nuevo, aunque lo que complica el momento de la acción es el hecho de que no se sabe hasta qué punto el 02 de agosto fecha límite para elevar el techo de la deuda EE.UU. está llevando a la debilidad actual del dólar.
El ministro de Finanzas, Yoshihiko Noda, ha advertido en repetidas ocasiones que Tokio tomará "medidas decisivas" cuando sea necesario. Esa es la advertencia más fuerte utilizado para señalar la disposición de Tokio para entrar en el mercado y fue utilizado con frecuencia por el primer ministro y ministro de Economía que conduce a la intervención del año pasado.
La prioridad inmediata para el Ministerio de Finanzas, a cargo de la política monetaria de Japón, es evitar que los especuladores con la crisis de la deuda de EE.UU. como una excusa para apostar por la apreciación del yen y la volatilidad excesiva del mercado de disparo.
Los datos sobre los flujos de inversión preocupación apoyo a lo largo de ese comercio. Especuladores posiciones largas netas en futuros de yenes en Chicago subió a 42.155 contratos la semana pasada.
Este es el más alto desde noviembre y no muy lejos de los máximos históricos en torno a 50.000-60.000 contratos el año pasado, de acuerdo con la Comisión de los EE.UU. Commodity Futures Trading.
Pero mantener a raya a los especuladores no es la única meta a largo plazo, a medida que aumenta el yen - aunque a un ritmo lento - se sumaría a una lista de los dolores de cabeza del terremoto de marzo creado para compañías que operan en Japón, como el temor de poder prolongado la escasez.
Esta es una opinión compartida por el Banco de Japón, que está listo para dar seguimiento a cualquier intervención cambiaria con una mayor expansión monetaria, si es necesario, tan pronto como en su revisión de tasas la próxima semana.
La esperanza es que la intervención junto con la flexibilización monetaria - si muy oportuna - podrían detener o demorar yen sube, como lo hicieron en cierta medida el año pasado.
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