Mucho ruido y pocas deudas (traducido x google)

Al abordar los estados financieros / crédito / crisis económica, los gobiernos de todo el mundo han reducido las tasas de interés, rescatados insititutions quiebra financiera, dedicada a la impresión de dinero al por mayor, la deuda garantizada, y se bombea dinero en efectivo en sus economías. Sin embargo, aunque estos programas pueden haber tenido algún impacto en la mitigación de la crisis, que hizo poco para abordar la causa subyacente. En concreto, la deuda fue trasladado simplemente de una institución - un balance general - a otro. La mayor parte de la deuda mala que estaba en el corazón de la crisis de crédito está aún pendiente, lo único que ha cambiado es que es responsable de pagarlo.

En muchos casos, son los gobiernos que han asumido la propiedad de esta deuda. Fannie Mae y Freddie Mac permanecen en una tutela gobierno de los EE.UU.. El Banco de Reserva Federal posee más de 2 billones de dólares en bonos del Tesoro de EE.UU. y de valores respaldados por hipotecas.La Unión Europea ha acordado millones colectivamente más de $ 500 en la deuda que pertenece a Grecia y otros no especificados "con problemas" los Estados miembros. El gobierno japonés ha logrado pasar del 90% de su deuda soberana en sus propios ciudadanos. El Tesoro británico ha impreso dinero y prestó al gobierno del Reino Unido. [El siguiente gráfico es realmente interactivo, y vale la pena unos minutos de hojeando].

¿Cuáles son las posibilidades para hacer frente a esta deuda? En términos de deuda pública, la primera es la esperanza de que las economías pueden crecer más rápido que el de la deuda, de modo que se hace más manejable en términos relativos y que un día se puede pagar. Otra opción es subir los impuestos y / o recortar el gasto, y el uso de los fondos adicionales para amortizar la deuda. Teniendo en cuenta el entorno económico actual, la primera posibilidad es poco probable.economías industrializadas continúan plaza, y gran parte de este crecimiento está siendo financiado con nueva deuda. La última opción equivaldría a un suicidio político, cualquier gobierno que es políticamente tan ingenuo como para aprobar las medidas de austeridad serán destituidos de su cargo en las próximas elecciones. (Con la temporada de elecciones a punto de comenzar, no tendremos que esperar mucho tiempo para la confirmación!)

La única alternativa es, pues, para reducir la cantidad real de la deuda mediante la inflación monetaria o depreciación de la moneda. En los EE.UU., la inflación está en un nivel bajo de 50 años.En Japón, es inexistente. En el Reino Unido y la UE, los precios apenas crecen. Las autoridades monetarias de todo el mundo están activamente tratando de impulsar la inflación (por razones no relacionadas con la reducción de la deuda), pero fue en vano. Las tasas de interés ya están por los suelos, y los bancos centrales han inyectado miles de millones de dinero de nuevo cuño en circulación sin ningún tipo de impacto sobre los precios.

devaluación de la moneda ya está teniendo lugar, pero los principales participantes son economías de mercados emergentes (que son por cierto más preocupados por la competitividad de exportación de reducir el tamaño de las deudas). El yen japonés se acerca a su máximo histórico, mientras que el euro se ha recuperado desde los mínimos de la primavera. La libra esterlina está cerca de su media a largo plazo, mientras que el dólar de EE.UU. ha disminuido ligeramente en la media ponderada por el comercio. Al final, ya que todos estos países se caracterizan por altos niveles de deuda, sería imposible para todos ellos a devaluar sus monedas. Además, la naturaleza de la unión monetaria del euro se opone a países de la eurozona de ser capaces de reducir sus deudas a través de devaluación de la moneda.

La historia es la misma para la deuda privada. Por ejemplo, la mayoría de los bienes inmuebles (residencial y comercial) de la deuda asociada con el colapso del mercado inmobiliario aún no se ha cancelado. Las instituciones financieras y los inversores siguen aferrarse a ella con la esperanza de que el mercado inmobiliario se recupere pronto, de manera que las pérdidas no tendrán que ser reconocidos. Si bien esta estrategia podría reivindicar los prestamistas e inversionistas en el largo plazo, sigue teniendo un efecto devastador en el corto plazo, ya que obliga a los titulares de la deuda para mantener más dinero en efectivo en sus balances, en el que no va a encontrar su camino en la economía mundial.

¿Cuáles son las implicaciones para los mercados de divisas? Es decir, parece apoyar la idea de que monedas de mercados emergentes continuarán superando las monedas G4 a largo plazo. En el corto plazo, es posible que las monedas G4 experimentarán un cierto aprecio, tanto por el flujo y reflujo del apetito por el riesgo y las intervenciones de los Bancos Centrales de los mercados emergentes en nombre de sus monedas. A largo plazo, sin embargo, la única alternativa realista a la devaluación de la moneda por defecto es, y en algún momento, los mercados de divisas tendrán que llegar a un acuerdo con el hecho de que las monedas G4 necesidad de disminuir. [Gráfico por encima de cortesía de The Economist